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股市都吓跌了!增量资金的来源啊,流动性到底紧没紧?

发布者: | 发布时间: 2021-2-7 00:01 |浏览量:8.5万

讲真我觉得自己还是蛮敏感的嘿嘿嘿,1月26日的推送提请大家务必关注央行货币政策委员会马骏对于“今年货币政策要不要进行适度转向”的讨论,然后到我的读者大群里叫多了股。

 

嗯,1月26日以来,股市已起反应。

 

一、

 

在讨论流动性变化前,我们先来厘清一下,流动性是如何影响股市的。

 

有两根管道。

 

一根见效快,通过增量资金来影响,更甚之,还没实际影响到的时候,市场自己就吓跌了。

 

另一根见效慢,通过影响信用周期,传导到银行的放贷意愿和能力,再传导到企业们不敢扩张了、需求萎缩了之类,然后早晚会反映到上市公司们的财务报表上。

 

二、

 

在流动性变化面前,这股炒还是不炒了?不如“愉见财经”也陪大家退回到基本面,看看你在股市里到底赚的是哪种钱。

 

本质上,咱们可以在股市里赚下面三种钱。当然每个人的擅长和风格不同,所以三种办法各取所需。只要自己会独立思考、又定得清楚纪律,便行。

 

第一种钱,是赚你投的企业的钱,价值投资就在这条路径之上。整个市场通盘来看,投资股市收益来源是企业们创造的价值,市场无非是一个交易平台。

 

如果赚的是这种钱,那就算好你瞄上的质地优秀的公司的“当期价值+未来现金流的折现”。对比现在的股价:低估了,就补仓;溢价了,就做点动态止盈,抛一点,跌回来再接一点;等泡沫出现了,就抛光。

 

这种情况下,请告诉自己,那个“价值”才是真相,而每天股市里的情绪和股价走势,反而是错的。不要放弃这些可被利用的错误,波动就是收益。

 

我一个大牌基金经理朋友私下说的,说,这个市场吧,一只票飞涨的理由可以是千奇百怪的,但惨跌的理由却只有一个,就是公司太差了。

 

所以如果赚的是第一种钱,一则,A股港股化的进程中,别去碰烂公司哈,以后一地鸡毛的多得是;二则,你这些投资的钱最好5年10年用不到,否则心态会坏掉。

 

至于如何判断一只票的“当期价值+未来现金流的折现”,“愉见财经”在7月份时逆市场之风喊抛过科创板和里头的芯片股,在《今天,我从科创板的泡沫里下车了》一文里以H和L两家公司打过样板,欢迎大家点击跳转了看看我的方法论。顺便,H当时50现在27,L当时100现在88。

 

第二种钱,是赚别人在股市里丢了的钱,也就是去割带血的筹码。股市当然不是零和游戏,但在第二条路上,有点儿“零和博弈”的意思。比如市场情绪极度恶化、韭菜们全体在边骂人边割肉恐慌得不要不要的、很多优质公司股票已经超跌得没有理性、但经济背景大环境并没有那么可怕,此时,捡一把,捂一阵。反之如果情绪极度乐观,看到8000点,泡沫一大堆,就抛掉。

 

这就是赚别人割给你的钱。那些大庄割小庄、小庄割散的故事,也是如此。本质上不是你投的企业突然有什么价值变化。

 

但这条道路,顶在哪儿、底在哪儿,不确定性极高,所谓刀口舔血。螳螂捕蝉黄雀在后,想割别人的人,也很容易被人割。

 

第三种钱,是赚央妈的钱,或者更确切地说,是货币创造时整个市场多出来的钱;那么反之,货币消灭的周期就是反向的。如果走在第三条路上,那我们就继续看下去。

 

 

三、

 

市场发生了什么?流动性啥情况?我总结为三阶段吧。

 

第一阶段,主要是1月底和2月1日。2月1日的DR007是飞掉了,3.1656%,近5年来的新高!

 

那几天债券狗天天跪资金,这叫一个波动剧烈。市场就算到今天,都心有余悸的。

 

当时的情况是,一则到期量较大,二则1月末财政支出和1月缴税期叠加,现金需求量大幅增加,但咱妈的动作看起来是很不急,有点像太极拳。

 

研究院分析说:2021年以来,尽管央行每日都开展逆回购操作,但其中有10天是开展了市场戏称为“攻击性不大,侮辱性极强”的20亿元、50亿元地量投放操作。看下苏宁金融研究院做的图,DR007是这样的:

 

第二阶段,从到2月2日开始,银行间市场流动性迅速回归了正常状态,回到了7天逆回购利率附近。央行流动性操作回归常态了。市场的小心脏呐,终于从嗓子眼回来了。

 

2月5日,央行公开市场今日将进行1000亿元人民币14天期逆回购操作,不过因为有1000亿元逆回购到期,所以也就是零投放零回笼。

 

央行货币政策司司长孙国峰近日在《中国金融》撰文指出,2021年国内外形势依旧十分复杂,货币政策面临的挑战并不少。货币政策要坚持稳健的总体取向,坚持“稳字当头”,保持战略定力,不左不右。同时,灵活调整。要根据经济发展的实际情况,灵活调整货币政策的力度、节奏和重点,平滑经济波动,应对诸多不确定性。

 

中信证券团队计算了2021年春节面临的流动性缺口在1.85万亿元左右。所以中信证券分析表示,央行存在加大投放的必要性,而资金利率中枢后续预计将在政策利率附近运行,春节前后资金面仍然以紧平衡为主。

 

四、

 

第三阶段,后面怎么看?

 

苏宁金融研究院教了我们几招。

 

一看,春节前夕的流动性需求很大,央行是否会及时补充流动性?

 

春节前受疫情散发的影响,就地过年等变化可能会导致春节前现金需求边际减少,但仍然会比平日明显更大,加之春节前夕仍有超过6000亿元公开市场操作到期,央行有必要投放一定规模的流动性,因此可能短暂告别地量投放的操作了。

 

二看,若央行重启临时流动性便利(TLF)等临时流动性投放措施来应对节日流动性快速收紧的状况,那大家就可以缓过一口气,这可能表明未来流动性政策是“不急”,而不是“转弯”。


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